Бесплатная горячая линия

8 800 700-88-16
Главная - Другое - Отличие валовой прибыли от операционной

Отличие валовой прибыли от операционной

Отличие валовой прибыли от операционной

Три вида прибыли и рентабельности

Легендарный инвестор Уоррен Баффет очень щепетильно относился к показателям рентабельности бизнеса.

«Действительно хороший менеджер – это не тот кто просыпается утром и говорит «Сегодня я начну сокращать издержки»

. Это то же самое, что проснуться утром и принять решение дышать». Автор 17.05.2017 Один из трех основных финансовых отчетов – Отчет о Доходах и Расходах.

На приборной панеле вашего бизнеса этот отчет выполняет функцию спидометра, показывая с какой скоростью бизнес движется к намеченной цели.

Напомним, как выглядит Отчет о Доходах и Расходах: Статья Январь Февраль Март план факт план факт план факт 1.

Выручка 1.1. Выручка по товару 1 1.1. Выручка по товару 2 2. Прямая себестоимость 2.1. Прямая себестоимость товара 1 2.2.

Прямая себестоимость товара 2 Маржинальная прибыль Валовая рентабельность 3. Производственные расходы Прибыль от производства Рентабельность производства 4.

Общехозяйственные расходы 5. Расходы на производство Операционная прибыль 6. Проценты за пользование заемными средствами 7. Налог на прибыль Чистая прибыль Рентабельность продаж Дивиденды Нераспределенная прибыль Главные показатели отчета о прибылях и убытках – Прибыль и Рентабельность.

Различают несколько видов Прибыли и Рентабельности.

Это разница между выручкой и прямыми расходами, связанными с получением этой выручки. В торговых компаниях используют термин «маржа». Он показывает разницу между стоимостью покупки и продажи товаров. В покупную стоимость товара включаются все расходы, связанные с его приобретением: оплата поставщику, стоимость доставки, таможенные платежи.
В покупную стоимость товара включаются все расходы, связанные с его приобретением: оплата поставщику, стоимость доставки, таможенные платежи.

Термин «валовая прибыль» используют другие отрасли, например строители.

Валовая прибыль показывает разницу между Выручкой и Прямыми расходами, связанными с получением этой выручки. Если говорить о строительной отрасли, то Доходы – это стоимость работ, выполненных на объекте, а Прямые расходы – затраты на выполнение этих работ: материалы, начисленные заработная плата, услуги субподряда, услуги машин и механизмов и так далее. Валовая (маржинальная) прибыль – это основа устойчивости бизнеса.

Чем больше размер маржи, тем увереннее чувствует себя бизнес. Относительный показатель этой величины это валовая (маржинальная) рентабельность.

Нормативное значение Валовой Рентабельности – 30%-50% (в зависимости от отрасли) Необходимо помнить, что снижение маржинальной рентабельности на 1% может вызвать снижение чистой прибыли на 30%!

Следующий раздел Отчета о Доходах и Расходах – это те расходы, которые могут быть напрямую отнесены конкретной выручке.

При этом возможны следующие классификации затрат:

  1. Общехозяйственные
  2. Общепроизводственные
  3. Коммерческие
  4. Административные
  5. Управленческие

Итого: Операционные расходы Читайте также Предприятие вправе самостоятельно определить тип группировки затрат либо по местам возникновения, либо по степени влияния на готовую продукцию (товары, работы, услуги). В финансовом менеджменте этот показатель называют также EBITDA (прибыль до уплаты налогов, амортизации, процентов по кредитам). Относительный показатель операционной прибыли это: Нормативное значение Операционной Рентабельности – 15%-25% Операционная рентабельность показывает способность бизнеса обслуживать кредиты, и модернизироваться (обновляться).

Третий раздел ОДР включает расходы, не включенные в два предыдущих раздела, а именно:

  1. Амортизация
  2. Налоги
  3. Проценты по кредитам
  4. Прочие расходы (штрафы, пени, неустойки)

Подпишитесь на блог и получите скидку на ближайшее мероприятие!

Получить скидку Если из Операционной Прибыли вычесть расходы из третьего раздела ОДР, то получим Чистую прибыль периода. Минимальное значение Чистой Прибыли, которое позволяет бизнесу жить, а не выживать – 5%. Нормативное значение – от 5% до 15%.

Если из чистой Прибыли вычесть Дивиденды, то получаем Нераспределенную Прибыль и это основное балансовое уравнение, которое мы должны увидеть в Балансе на конец периода: Легендарный инвестор Уоррен Баффет очень щепетильно относился к показателям рентабельности бизнеса:

«Действительно хороший менеджер – это не тот, кто просыпается утром и говорит: «Сегодня я начну сокращать издержки»

. Это то же самое, что проснуться утром и принять решение дышать». Кстати, настроим — поможем принять решение Другими словами, для хорошего управленца контролировать расходы и рентабельность – абсолютно понятная, привычная и естественная процедура.

Отчет о доходах и расходах здесь основной инструмент.

А вы знаете рентабельность вашего бизнеса? Теги: 17.05.2017 Актуальные статьи каждую неделю Ваше имя * Ваш e-mail адрес * Нажимая кнопку «Подписаться», вы подтверждаете, что согласны с Подписаться Рубрики Мероприятия

  1. 23 cентября

По делу, с пользой для бизнеса Статьи про управление финансами каждую неделю Блог // Подписаться на рассылку в подвале Ваш e-mail адрес * Нажимая кнопку «Подписаться», вы подтверждаете, что согласны с Подписаться на рассылку Статьи по теме 03.05.2017 04.05.2017 07.04.2020 14.12.2016 01 октября

Talkin go money

a:Валовая маржа и операционная маржа — это две фундаментальные показатели прибыли, используемые инвесторами, кредиторами и аналитиками для оценки текущего финансового состояния компании и перспектив будущей прибыльности.

Две границы различаются в отношении конкретных затрат и расходов, включенных в их расчеты, и различных целей, которые они выполняют для предоставления компании информации для анализа.

Валовая маржа, также называемая валовой прибылью, представляет собой процент от общего дохода, который компания оставила над расходами, непосредственно связанными с производством и распределением. Процентная величина рассчитывается путем вычитания этих затрат из общей суммы выручки, а затем деления этой суммы на общую сумму дохода.

В качестве простого примера компания с общим объемом продаж в 100 000 долл. США и 65 000 долл. США по прямым расходам на производство имеет валовую прибыль в размере 35%. Валовая прибыль показывает долю компании в общем объеме продаж, которую она оставила, чтобы покрыть все другие затраты и расходы, оставив при этом приемлемую чистую прибыль.
Валовая прибыль показывает долю компании в общем объеме продаж, которую она оставила, чтобы покрыть все другие затраты и расходы, оставив при этом приемлемую чистую прибыль.

Операционная маржа дополнительно вычитает все накладные и эксплуатационные расходы по доходам, указывая сумму прибыли, которую компания оставила до вычета расходов по налогу и процентам.

По этой причине операционная маржа иногда называется EBIT или прибыль до уплаты процентов и налогов. Операционная маржа рассчитывается с той же формулой, что и валовая прибыль, просто вычитая дополнительные затраты из дохода до деления на показатель выручки.

Эксплуатационные расходы включают такие предметы, как заработная плата, расходы на маркетинг, стоимость объекта, стоимость транспортного средства, а также амортизация и амортизация оборудования.

Поскольку операционные издержки, такие как зарплаты и реклама, более легко корректируются, чем обычно фиксированные издержки производства, компании тщательно анализируют свои операционные расходы для способов эффективного снижения издержек, тем самым увеличивая свою прибыль.

Расчет операционной маржи, как это делается без учета затрат на финансирование или налоговые расходы, также предоставляет компании четкое указание на то, имеет ли она достаточно солидную позицию для получения дополнительного финансирования для расширения. Выбор редакции

Как считать EBITDA

Когда инвесторы хотят оценить привлекательность компании, они сравнивают различные финансовые коэффициенты. Эти коэффициенты рассказывают о состоянии компании и ее проблемах.

EBITDA — один из показателей эффективности компании.

Юлия Семенюк частный инвесторEBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — это прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по основным нематериальным активам. EBITDA показывает реальную прибыль компании без поправок на факторы, которые не касаются операционной деятельности.Этот финансовый коэффициент стали часто использовать с 1980-х годов для анализа закредитованности компаний.

Единого метода расчета EBITDA на сегодняшний день нет, поэтому в разных источниках можно найти разные данные.Насколько важна EBITDA. EBITDA показывает финансовый результат компании без учета затраченного на этот результат времени.

Например, выручка бывает разная: полученная в периоде, в виде дебиторской задолженности и т. д. Но это не влияет на расчет EBITDA. По сути, это деньги, которые компания может выплатить в виде дивидендов или отправить на погашение кредитов.EBITDA интересна инвесторам и аналитикам, потому что можно сравнивать компании из разных стран с разной налоговой нагрузкой.

По сути, это деньги, которые компания может выплатить в виде дивидендов или отправить на погашение кредитов.EBITDA интересна инвесторам и аналитикам, потому что можно сравнивать компании из разных стран с разной налоговой нагрузкой. Аналитики смотрят на этот показатель для анализа кредитоспособности предприятия. Собственники или крупные инвесторы могут учитывать его, когда запускают новые продукты или обдумывают слияние и поглощение.Чем отличаются EBIT и EBITDA.

EBIT — это прибыль до вычета налога на прибыль и начисленных процентов по кредитам. То есть этот показатель не учитывает амортизацию по основным средствам и нематериальным активам:EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитамЕще можно рассчитывать по формуле:EBIT = Выручка − Операционные расходыПо смыслу EBIT ближе к свободному денежному потоку.Чем отличается EBITDA от операционной прибыли. Операционная прибыль связана с коммерческой деятельностью компании и показывает ее успех.Операционная прибыль = Выручка − Себестоимость − Коммерческие, административные и общие издержки − Иные операционные издержкиРасчет операционной прибыли начинается с выручки, а расчет EBITDA начинается с чистой прибыли.

На чистую прибыль влияют неоперационные прибыли и убытки, а также единоразовые расходы и доходы. Таким образом, операционная прибыль учитывает только коммерческие расходы, а EBITDA учитывает и неоперационные расходы.Скорректированная EBITDA — это модифицированный показатель. Разные компании могут вычитать из EBITDA разные статьи.За счет корректировок компания может приукрасить результаты, а скорректированная EBITDA может быть на 30—40% выше.Например, Lenta LTD вычитает убытки от разовых неоперационных расходов или изменения учетных оценок:Как вложиться и не облажатьсяРасскажем в еженедельной рассылке для инвесторов.

Подпишитесь и получайте письма каждый понедельникПодписатьсяАналитики используют EBITDA, потому что показатель очищен от влияния разных систем налогообложения и учета.

Он позволяет быстро сравнить деятельность компаний по крайней мере из одной отрасли.Минус EBITDA в том, что показатель игнорирует многие важные параметры бизнеса. Например, чем выше оборачиваемость запасов, тем лучше, но EBITDA не учитывает этот показатель. Еще не учитываются инвестиции в производство, хотя они сильно влияют на будущие результаты компании.

Наконец, в разных странах ставка налога может отличаться в несколько раз, а при прочих равных чем меньше налоговая нагрузка, тем лучше для бизнеса.Главная проблема в том, что показатель не входит в стандарты бухгалтерского учета и им можно манипулировать. Компании рассчитывают EBITDA без единой формулы и методики, и даже для одной и той же компании аналитики могут рассчитывать EBITDA по-разному.Таким образом, EBITDA не должна быть единственным показателем для оценки бизнеса и принятия управленческих или инвестиционных решений. Некоторые специалисты по финансам вообще не рекомендуют использовать EBITDA.Крупные компании в своих финансовых отчетах и на сайтах публикуют EBITDA.

Как правило, они поясняют, как считают этот показатель, поэтому инвесторам не надо тратить время на расчеты.Формула расчета EBITDA.

Самостоятельно считать EBITDA необязательно.

Показатель можно найти в финансовых отчетах крупных компаний и на справочных сайтах, например Те, кто любит математику и бухгалтерский учет, могут подсчитать EBITDA двумя основными способами. Первая формула начинается с чистой прибыли.

Эту формулу еще называют расчетом «снизу вверх»:EBITDA = Чистая прибыль + Начисленный налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам + Амортизация основных средств и нематериальных активовИсходные данные можно найти в консолидированной отчетности.

Но в этой формуле может быть много неоперационных расходов и доходов, а также единоразовые прибыли и убытки.

Точные данные без корректировки по этой формуле получить нельзя.Вторая формула начинается с выручки:EBITDA = Выручка − Себестоимость товаров или услуг − Коммерческие, административные и общие расходы + Амортизация основных средств и нематериальных активовЭти данные учитывают только операционные результаты, но сама формула сложнее.Расчет EBITDA по МСФО. Разные компании рассчитывают EBITDA по-разному. Например, вот что учитывает «Лукойл»:«Газпром» рассчитывает EBITDA иначе и подробно формулу в финансовом отчете не раскрывает:Расчет EBITDA по РСБУ.

В РСБУ показателя EBITDA нет, но есть показатель EBIT. Для расчета по РСБУ инвестору нужно подставить в формулу значения соответствующих строк из баланса и приложений к нему.

Как правило, амортизацию основных средств и нематериальных активов включают в себестоимость.

Посчитать EBITDA по РСБУ в чистом виде сложно. Что делать? 05.10.18Пример расчета EBITDA по данным ПАО «Калужская сбытовая компания». Данные для расчета я взяла из финансовой отчетности по РСБУ и по МСФО за 2018 год. Свои расчеты сверила с «Кономи-ру».Рентабельность по EBITDA показывает доходность основной деятельности компании — прибыль без учета затрат на выплату процентов по кредитам, уплату налога на прибыль и амортизацию.
Свои расчеты сверила с «Кономи-ру».Рентабельность по EBITDA показывает доходность основной деятельности компании — прибыль без учета затрат на выплату процентов по кредитам, уплату налога на прибыль и амортизацию.

Это уровень прибыли до всех отчислений, или создаваемая компанией стоимость.Коэффициент EV/EBITDA показывает, за сколько времени компания окупит свою стоимость с помощью прибыли, не потраченной на амортизацию, налоги и проценты по кредитам. Коэффициент можно сравнить с P/E, но он не учитывает структуру капитала и системы налогообложения. Коэффициент можно найти на справочных сайтах.

Эффективнее сравнивать компании из одной отрасли.Например, EV/EBITDA ПАО «Калужская сбытовая компания» за 2018 год — 11,02. Это значит, что компании понадобится 11 прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации, чтобы окупить свою стоимость.Коэффициент Debt/EBITDA показывает уровень закредитованности компании, то есть может ли компания обслуживать и возвращать долги. , что закредитованными являются организации, у которых показатель больше 4.

Что делать? 01.06.18Некоторые российские компании рассчитывают свои дивиденды в зависимости от этого показателя. Например, ПАО «Полюс» обещает выплачивать дивиденды в размере 30% от EBITDA каждые полгода, если отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составляет менее 2,5.Показатель используют инвесторы и аналитики во время оценки компании.

Они могут сравнить компании из одной отрасли, но из разных стран.

Также они могут оценить уровень платежеспособности компании.Инвесторы с помощью EBITDA оценивают привлекательность компании. Этот показатель можно использовать для первичной оценки.EBITDA в российской практике. В России не все компании используют EBITDA.

Как правило, показатель публикуют компании, акции которых котируются на бирже. Еще EBITDA рассчитывают компании, которые хотят привлечь иностранных инвесторов или выпустить акции.

Что делать? 15.01.19Крупные российские компании публикуют EBITDA и объясняют, каким образом они считали этот показатель.

Кроме того, можно найти EBITDA на справочных и аналитических порталах, например на «Кономи-ру».

Юлия Семенюк11.02, 13:55Считаете ли EBITDA хорошим показателем?

Какой способ расчета знаете удобнее?КУРСБесплатный курс о том, как получать деньги там, где другие их теряют. Быстрые уроки без обмана и серых схемЛучшее за неделюВиктор Джин, частный инвестор07.096K1207.095K5Михаил Городилов, зарабатывает на инвестициях10.094K207.094K6Шорты08.093K32Инвестредакция, следит07.092K2Михаил Городилов, зарабатывает на инвестициях10.092K1Михаил Городилов, зарабатывает на инвестициях07.092KМихаил Болдов, частный инвестор11.092K107.092K11Михаил Городилов, зарабатывает на инвестициях08.091K1

Инвестник — рассылка для инвесторовСамое важное из мира инвестиций, чтобы научиться вкладывать деньги и быть в курсе последних новостейПодписаться·

Виды прибыли в бизнесе и их рентабельность

20 маяЕсть четыре основных вида прибыли: маржинальная, операционная, чистая и валовая. Если знать эти показатели, можно быстро и без занудной математики проверить, эффективно ли вы управляете расходами.

Маржинальная прибыль — это выручка минус переменные расходы.

Переменные — это такие расходы, которые зависят от объема продаж.

Например, для типографии это бумага, для ресторана — продукты, для салона красоты — лак для волос. Чем больше продаж, тем больше вы расходуете бумагу, продукты и лак — поэтому расходы на них переменные.Давайте представим, что вам поступил заказ за 1 миллион рублей, а переменные расходы составили 50 000 рублей.

Посчитаем маржинальную прибыль: вычтем расходы из выручки.Маржинальная прибыль: 1 млн − 50 000 ₽ = 950 000 ₽.Чтобы оценить эффективность работы с переменными расходами, считайте рентабельность по маржинальной прибыли. Для этого нужно разделить прибыль на выручку: 950 000 / 1 000 000 = 95%. Сам по себе показатель рентабельности ничего не дает, но если отслеживать его в динамике, можно делать выводы об эффективности управления расходами.Например, в марте рентабельность маржинальной прибыли была 95%, а в апреле — уже 93%.

Если показатель рентабельности снизился, значит, на получение одного рубля выручки стало уходить больше переменных расходов. Нужно разобраться, почему так получилось.Операционная прибыль — это выручка минус постоянные и переменные расходы компании.

Постоянные расходы не зависят от выручки — вы всегда их оплачиваете, даже если продаж вообще нет: аренда, зарплаты, бухгалтерия, реклама.Помним, что маржинальная прибыль составила 950 000 ₽, а постоянные расходы обошлись вам, предположим, в 600 000 ₽.Операционная прибыль: 950 000 ₽ − 600 000 ₽ = 350 000 ₽.Точно так же считаем рентабельность операционных расходов: 350 000 / 1 000 000 = 35%. Отслеживаем в динамике каждый месяц и делаем выводы. Если маржинальность по операционной прибыли падает, значит, ваш бизнес становится менее эффективным и затрачивает все больше ресурсов на заработанный рубль.Чистая прибыль — это выручка минус все расходы компании.

Помимо перечисленных выше постоянных и переменных, сюда добавляются амортизация оборудования, налоги, кредиты. Чистая прибыль — это финальный результат работы компании. Эти деньги дальше можно потратить на развитие компании, премии сотрудникам, резервный фонд и на себя любимого. Допустим, по кредитам и налогам вы должны заплатить 250 000 ₽, вычтем эту сумму из неоперационной прибыли.Чистая прибыль: 350 000 ₽ − 250 000 ₽ = 100 000 ₽.И опять считаем рентабельность расходов: 100 000 / 1 000 000 = 10%.

Допустим, по кредитам и налогам вы должны заплатить 250 000 ₽, вычтем эту сумму из неоперационной прибыли.Чистая прибыль: 350 000 ₽ − 250 000 ₽ = 100 000 ₽.И опять считаем рентабельность расходов: 100 000 / 1 000 000 = 10%. Валовая прибыль — это выручка минус прямые расходы на производство.

Например, затраты на сырье, зарплата, амортизация. Если в вашей типографии печать одной наклейки обходится в 2 рубля, а покупают ее за 5 рублей, то валовая прибыль — 3 рубля с наклейки.Смысл валовой прибыли в том, чтобы оценить эффективность направлений бизнеса.

Например, ваша компания делает сайты, а еще настраивает рекламу. Это два разных направления с разными прямыми расходами.

Но, например, бухгалтер у вас один — значит, его зарплата идет в косвенные расходы и не участвует в расчете валовой прибыли.Наверняка у вас возникнет вопрос: а почему бы косвенный расход (зп бухгалтера) не разнести по направлениям? Это мы объяснили , обязательно прочитайте.Задача руководителя — ежемесячно следить за показателями рентабельности прибыли и делать так, чтобы они росли. Чтобы ничего не считать самому, эту работу можно поручить нашему финансовому директору.

Мой метод анализа отчета о прибылях и убытках

Отчетность, как бикини, открывает, но не все.Продолжаем читать отчетность компании.

Разобравшись с , можно переходить к более важному отчету компании — о прибылях и убытках.

Почему более важному? Потому что именно прибыль (а точней, ее рост) толкает курс бумаг вверх и умножает доходы акционера. Конечно, акции могут расти и на ожиданиях, но такой авантюрный разгон меня не вдохновляет. Рынок — не казино, а акции — не игральные фишки: за каждой из них стоит реальный бизнес, который инвестору следует знать.

И изучение отчета о прибылях и убытках как раз способствует этому знанию.

  1. Справка: Отчет о прибылях и убытках (Income Statement) отражает эффективность работы компании, позволяя судить о размере выручки за отчетный период (месяц, квартал или год) и расходов, связанных с ее получением.

Найти финансовые отчеты, в том числе, и отчет о прибылях и убытках, можно на сайте компании в разделе Investor’s relations (Связь с инвесторами) или на финансовых ресурсах вроде , или .На финансовых сайтах нужно ввести в строку поиска тикер компании, перейти в раздел Financials (Финансы) и выбрать Income Statement (Отчет о прибылях и убытках). На примере компании Intel Corp.

данные ссылки выглядят так:Состав и принцип формирования отчета о прибылях и убытках проще понять, если знать, из чего в бизнесе складывается доход и как образуется чистая прибыль. Подробней об этом я пишу , но по ходу обзора мы рассмотрим этот процесс.В самой верхней строке отчета отражается выручка от продаж (Revenue/Sales), а ниже идут данные о понесенных затратах (Expenses), которые в той или иной мере повлияли на результат — величину чистой прибыли (Net Income) или убытка (Loss).При этом, согласно принципу начисления, все доходы и затраты в отчете отражаются в момент их совершения, а не в момент получения оплаты.

Другими словами, у компании может быть «бумажная» прибыль, но отсутствовать кэш.

Для инвестора понимание этого принципа — архиважный момент.

Он напоминает ему о том, что прибыль компании и реальные деньги не есть одно и то же.Состав основных статей отчета о прибылях и убыткахRevenue/Sales (Выручка от продаж): объем чистой выручки (за минусом скидок и возвратов товаров), которую компания получила за отчетный период от реализации товаров и/или услуг, в том числе при продаже в кредит, то есть с отсрочкой платежа.

  1. О том, какую долю в объеме выручки составляют продажи в кредит, можно понять по динамике статьи баланса Net Receivables (Дебиторская задолженность) — о ней речь шла .
Рекомендуем прочесть:  Кроссоверы до 1000000 рублей новые

Cost of Revenue (Себестоимость): расходы, которые компания понесла для того, чтобы произвести продукцию и/или предоставить услуги. Это переменные (прямые) затраты, и называются они так потому, что их уровень изменяется вместе с объемом продаж. К ним относятся затраты на товары, сырье и материалы, сдельная зарплата рабочих, оплата электроэнергии, транспортные расходы.

Разница между выручкой от продаж и объемом переменных затрат образует величину маржинальной или валовой прибыли.

  1. Gross Profit (Валовая прибыль) = Revenue (Выручка) — Cost of Revenue (Себестоимость)

За счет валовой прибыли бизнес покрывает свои операционные расходы и по ее величине можно судить о том, насколько компания способна себя содержать.Операционные расходы (Operating Expense, сокр.

OPEX): накладные расходы на ведение бизнеса, организацию и развитие продаж.

Такие затраты называются постоянными (косвенными), потому что их уровень не зависит от объема продаж или производства. В состав операционных расходов в отчете о прибылях и убытка входят следующие статьи:

  1. Research Development (Расходы на разработку и исследования): денежные средства, направляемые компанией на изучение, развитие и создание новых продуктов.
  1. Selling General and Administrative (Коммерческие и административные расходы): затраты, связанные с продажей товаров и ведением бизнеса (аренда и содержание офиса, реклама, услуги связи, заработная плата сотрудников).
  1. Non Recurring и Others (Разовые и прочие) расходы: нерегулярные затраты и расходы, не связанные с основной деятельностью компании.

    Сюда могут быть отнесены судебные издержки, затраты на открытие/закрытие подразделений.

Разница между валовой прибылью и объемом постоянных затрат дает величину операционной прибыли или убытка (Operating Income/Loss).

  1. Operating Income (Операционная прибыль) = Gross Profit (Валовая прибыль) — Operating Expense (Операционные расходы)

Величина операционной прибыли характеризует эффективность операционной (основной, текущей) деятельности компании, то есть той, ради которой она и создавалась.Операционная прибыль, прочие доходы и расходы в совокупности формируют прибыль до налогов и процентов (Earnings Before Interest and Tax, EBIT).

Ее величина определяется правилами финансового учета и может не совпадать с прибылью, рассчитываемой по налоговым правилам (разница между ними приводит к возникновению ).Далее из операционной прибыли в отчете вычитаются следующие статьи:

  1. Other Expenses Net (Прочие расходы).
  2. Minority Interest (Инвестиции в зависимые компании): расходы компании на участие в дочерних организациях.
  3. Income Tax Expense (Сумма налога на прибыль): расходы компании на выплату подоходного налога.
  4. Interest Expense (Расходы на выплату процентов): затраты компании по обслуживанию заемных средств и долговых обязательств (кредитов, ссуд, облигаций).

В результате чего образуется чистая прибыль от операций (Net Income From Continuing Ops) — доход, получаемый компанией от ее основной деятельности.Время от времени в отчете о прибылях и убытках могут появляться единовременные расходы (Non-recurring Events), включающие такие статьи, как:

  1. Extraordinary Items (Чрезвычайные события): расходы, возникшие вследствие нетипичных событий, повторение которых маловероятно (например, стихийное бедствие).
  2. Discontinued Operations (Прекращенная деятельность): расходы, понесенные компанией в случае прекращения одного из ее видов деятельности.

Чистая прибыль или убыток (Net Income/Loss) является итогом отчета, а ее величина переносится на счет в балансе и увеличивает (или уменьшает) размер собственного капитала (Stockholders’ Equity) компании, чем, собственно, связывает два этих отчета.Начинать анализ отчета о о прибылях и убытках необходимо с того, что генерит бизнесу прибыль, то есть с продаж (Sales/Revenue). Они для компании — главный источник дохода.

И первое, что здесь важно понять, растут они или снижаются.

Выявить тренд мне помогают данные по выручке за 3-5 лет и в предыдущих кварталах. Найти их в процентном и абсолютном значениях можно на сайте Morningstar.com в разделе Financals. На примере компании Intel Corp.

они выглядят .Далее, как и в случае с , я провожу горизонтальный и вертикальный анализ, и выясняю, какие статьи отчета изменились больше всего и как их изменение повлияло на результат.Анализируя результаты продаж, я учитываю влияние сезонности и , а если компания ведет бизнес за рубежом, то и колебания курсов валют. Затем темпы роста продаж я соотношу с размером инфляции.

Это мне позволяет понять, был ли в компании реальный рост. Так, если при 5%-ной инфляции выручка прирастала на 3%, то никакого роста не произошло, так как доход от продаж не покрыл даже инфляцию.

  1. Вывод 1: На объем выручки от продаж и темп ее роста могут влиять цикличность бизнеса, сезонность спроса, изменение уровня инфляция и колебания курсов валют.

Далее темпы роста продаж я сравниваю с динамикой себестоимости (Cost of Revenue/Cost of Goods Sold): их изменение должно быть пропорционально объему продаж. Другими словами, себестоимость и продажи должны прирастать схожими темпами.

Опережающий рост выручки над себестоимостью — хороший знак. Если же себестоимость растет быстрее продаж, это снижает маржу и повышает риски убытка при дальнейшем падении продаж.В свою очередь, рост себестоимости без увеличения продаж ухудшает рентабельность бизнеса и повышает инвестиционные риски. Для того, чтобы оценить эти риски, я всегда стараюсь понять, что привело к увеличению себестоимости.

Это может быть рост затрат на сырье и материалы или (что хуже) снижение цен.

  1. Вывод 2: Опережающий рост себестоимости относительно темпов роста продаж — предвестник возможного снижения наценки и, как следствие, валовой прибыли и доходности бизнеса.

Валовый или маржинальный доход называют еще суммой покрытия, так как это — та часть выручки, которая остается в компании на покрытие ее постоянных затрат.

И уровень этих затрат напрямую влияет на размер чистой прибыли и рентабельность инвестиций.

Поэтому следующее, что я анализирую — это затраты.Оценивая долю каждого вида затрат в общем объеме расходов (Total Operating Expenses), я прежде всего смотрю на коммерческие (Selling General and Administrative Expences) и расходы на исследование и разработку (Research Development).

Их величину и изменение я соотношу с профилем компании.Очевидно, что для производственных и технологичных компаний, вроде Intel, основной объем затрат должен приходиться на разработку, а не продажи и продвижение. В то время, как для торговой компании, вроде , наоборот, на стимулирование сбыта.Об эффективности данных затрат я сужу по темпам роста продаж. Так, если коммерческие затраты растут быстрее, чем выручка, то это значит, что расходы на продвижение себя не оправдали и всплеска продаж не произошло.При этом резкое увеличение затрат на разработку, особенно на фоне растущих расходов на амортизацию (Depreciation & Amortization Expense), может указывать на изменения на рынке.

Например, это хорошо видно в за 2009-2013 гг, когда мобильные технологии полностью изменили рынок ПК.

  1. Вывод 3: Превышение темпов роста расходов над приростом продаж угрожает устойчивости компании, а продолжение такой динамики может стать причиной банкротства.

Анализируя неоперационные (внереализационные) расходы компании, я оцениваю такие статьи, как Interest Expense (Расходы на выплату процентов) и Income Tax Expense (Сумма налога на прибыль). По статье Income Tax Expense можно узнать, сколько компания платит налогов.В свою очередь, статья Interest Expense (Расходы на выплату процентов) позволяет понять, использует ли бизнес заемные средства и сколько платит за их привлечение. Для того, чтобы выяснить, насколько легко компании обслуживать долг, я рассчитываю коэффициент покрытия процентов.

  1. Коэффициент покрытия процентов = Прибыль до уплаты процентов и налогов / Проценты по обслуживанию долга.

Чем ниже коэффициент покрытия процентов, тем выше риски инвестора.

При коэффициенте < 1,5 у бизнеса возникают проблемы с обслуживанием долга;>< 1 приближает компанию к>

  1. Вывод 4: Расчет коэффициента покрытия процентов помогает взвесить инвестиционные риски. Чем выше его значение, тем устойчивее финансовое положение компании.

В завершении анализа затрат я оцениваю прибыль от операций (Operating Income): ее величина мне дает представление о том, насколько бизнес компании ресурсоемкий, управляемый с точки зрения затрат и, как следствие, привлекательный для инвестиций.Добравшись до показателя чистой прибыли (Net Income), я изучаю его динамику и сравниваю с изменением темпом роста продаж.

Хорошо, когда чистая прибыль опережает продажи. Это говорит об эффективности компании и указывает на ее потенциал.Кроме этого меня, как инвестора, интересует объем чистой прибыли, приходящейся на обыкновенные акции.

Поэтому я всегда смотрю на статью Net Income Applicable To Common Shares.

По динамике данной статьи можно понять, как менялся объем акций компании в обращении и не размывался ли доход их владельцев.Оценивая показатель чистой прибыли, я всегда помню о том, что им легко управлять (как именно, я пишу ). В связи с этим для оценки эффективности бизнеса я прежде всего опираюсь на операционную прибыль и коэффициенты валовой и операционной маржи (или рентабельности).

Рассчитываются данные коэффициенты так:

  1. Валовая маржа = (Валовая прибыль / Выручка) x 100% Gross Profit Margin = (Gross Profit / Revenue) х 100%

Коэффициент валовой маржи показывает, сколько прибыли «сидит» в объеме продаж и отражает ценовую гибкость компании. Другими словами, позволяет судить о возможности компании снизить цены при усилении конкуренции.

  1. Операционная маржа = (Доход от операций / Выручка) x 100% Operating Margin = (Operating Income / Revenue) х 100%

Коэффициент операционной маржи (Operating Margin) показывает, какой объем прибыли приносит компании ее основной бизнес и дает представление об эффективности управления. Подробнее о коэффициентах рентабельности и их важности для выявления потенциала компании я пишу .Таков мой метод анализа отчета о прибылях и убытках.

И если сформулировать кратко, то его алгоритм предполагает взгляд на компанию глазами инвестора, в частности, проведение оценки:

  1. Рентабельности компании — для выявления ее инвестиционной привлекательности.
  2. Структуры затрат — для оценки эффективности руководства компании.
  3. Динамики выручки — для понимания того, что происходит с продажами.

и поиск ответов на следующие вопросы:

  1. Как компания управляет расходами и вкладывается ли в свое развитие?
  2. Что в компании происходит с продажами и темпом их роста?
  3. Из каких источников формируется прибыль компании и получает ли она стабильный доход от основной своей деятельности?

Как видно, отчет о прибылях и убытках позволяет сделать начальные выводы о том, как компания ведет свой бизнес, но не дает представление о том, сколько денег она создает. Об этом знает третий отчет — о движении денежных средств (Cash Flow Statement).

О том, что он из себя представляет и на что в нем смотреть, я поделюсь с вами в отдельном обзоре. Следите за обновлениями блога.Sapienti sat, Оксана Гафаити, автор MindSpace.ru, частный инвестор.Понравился пост?

Последние новости по теме статьи

Важно знать!
  • В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
  • Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов.
  • Знание базовых основ желательно, но не гарантирует решение именно вашей проблемы.

Поэтому, для вас работают бесплатные эксперты-консультанты!

Расскажите о вашей проблеме, и мы поможем ее решить! Задайте вопрос прямо сейчас!

  • Анонимно
  • Профессионально

Задайте вопрос нашему юристу!

Расскажите о вашей проблеме и мы поможем ее решить!

+